

经历了2025年的科技产业爆发、周期行业反转,投资者该如何把握2026年市场主线?
“看见・中欧基金2026年度投资策略会”日前在沪举办,中欧基金投研团队从资产配置框架、行业赛道选择、宏观风险预判等多维度,清晰勾勒出2026年的投资逻辑与值得关注的方向。
2026年市场正处于周期迭代与结构转型的关键节点。这场策略会不仅拆解了对科技、周期、消费、新能源等行业的中长期研判和独家研究,也呈现出中欧基金如何以工业化投研体系来应对复杂变化的市场,坚持长期主义,将系统能力转化为投资者可感知、可持续的价值。
在《周行不殆,科技迭新——二十年探索长期主义之路》的主题演讲中,中欧基金权益专户投委会主席、基金经理王培,分享了多年投资研究经验,并将2026年的投资展望概括为三个关键词:科技承先、价值续后、重回龙头。
王培表示,AI主导趋势已成共识,会重点关注其演进路径。最近几年A股市场基本上以价值回报为主线、叠加主题轮动的方式进行演绎。随着2025年估值的大幅提升,预计2026年或迎来估值演绎下半场,企业盈利有望成为股价的核心驱动因素。
2026年市场会重点聚焦经济和企业基本面,而PPI走势非常关键,但目前分歧仍存。王培认为,虽然房地产等需求疲软,但“反内卷” 政策系统性推进,会促成产品价格有效回暖。同时,当前市场处于基本面拐点,上市公司营收端的修复动能在持续增强,叠加 PPI 回正预期,企业在2026年盈利增长可期;此外,上证50、沪深300等权重个股受地产影响相对较弱,估值也合理偏低、相较美股具备优势,为股指提供支撑。
基于均值回归规律,他认为2026年成长因子或难持续领跑价值因子。行业景气度方面,呈现“科技承先、周期续后、消费最后”的轮动特征,风格因子显示明年价值风格大概率占优。根据以上结论推测,2026年市场将进入价值回升期,王培更看好传统周期行业(原油煤炭、基本金属、机械化工等),同时对保险券商等非银行业,互联网、传统消费等优质企业,以及新能源、电力设备等新周期行业等都比较关注,同步认为CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等领域有可能是持续的主题亮点。2026年股市整体仍有不少机会,但需警惕市场在估值基本修复后,整体投资难度加大、波动率上升等问题。
在科技圆桌环节,中欧基金基金经理代云锋认为,北美市场AI推理侧初步落地商业闭环,让科技投资在今年5月迎来高光时刻,直接推动AI基建投资驱动力从训练需求转向推理需求。推理侧需求的释放,为行业景气度的长期逻辑提供了有力支撑。
关于2026年的科技投资,代云锋看好AI应用侧突破。其中,AI基础设施与智能硬件趋势清晰、可预测性强,核心为跟踪进展并动态修正判断;而人形机器人、自动驾驶等高技术领域的关键性突破有望催生重大投资机遇。
在他看来,AI应用可关注三大方向:一是消费娱乐领域,继游戏、电商等场景后,AI广告、AI教育等新场景持续涌现;二是企业经营优化,AI赋能内部流程,降本提效;三是人形机器人、智能驾驶等新范式、新场景。
中欧基金基金经理杜厚良认为,2026年AI应用、新软件及物理世界应用潜力或成“灰犀牛”。当前科技公司资源集中于AI核心领域,非核心业务收缩,明年初或挤压供应链,推升上游成本压力。他判断,终端与应用创新大概率“先抑后扬”,基座模型成熟后,机器人、智驾等场景赋能将提速,应用层有望爆发。
据悉,2026年,中欧基金将迎来成立二十周年。中欧基金总经理刘建平介绍,一路走来,中欧基金始终锚定长期主义核心,近年来专注于做好两件事:一是持续推动以“工业化”为核心的投研体系升级,二是以“长期主义”精神坚持客户陪伴。
第一件事,围绕“专业化、工业化、数智化”,持续推进投研体系升级。在中欧基金看来,资管行业的超额收益来源于“洞见”,即超越市场一致预期的认知。其中,专业化,解决的是“洞见”的来源问题;工业化,解决的是“洞见”的转化问题;数智化,则是为了让好的“洞见”可以规模化应用。这一切的最终目标是,力争提升投资的“良品率”,为客户创造经得起时间考验的业绩。
第二件事,围绕“长期主义”做好客户陪伴,以“常走动、常分享、常沟通、常创新”作为四大服务准则,形成中欧特色的《服务公约》,持续优化客户服务和陪伴。刘建平表示,投资不仅是数字的增长,更是一场关乎信任的托付;服务,也要经得起时间的考验。未来,中欧基金将更关注如何将投资者长期利益深度融入每一项服务环节。
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